Kimlun (5171)，是一家来自柔佛的建筑上市公司，也是 bluefun继 Gadang嘉登之后所拥有的第二家建筑公司股份。还记得是在2015年4月分 bluefun买进了 Kimlun的股份，为了就是那 3.8cents的 dividend还有对公司的前景有信心。 买了之后，不上不下，股价总是在 MYR1.20 - MYR1.35之间徘徊。 直到去年底及今年，股价因为获得很多的合约而爆发，冲上云霄，直到最近的回调。
而今天2016年5月30日，Kimlun金轮的FY16Q1业绩终于出炉了。最令 bluefun惊讶的是 revenue竟然从FY15Q1的322m下降至FY15Q1的235m，足足下跌了 27%。 不过 FY16Q1的net profit 比起FY15Q1还是上升了3m， EPS从4.7cents上升至 5.69cents。FY16Q1的业绩算是不过不失，还好还好而已。
根据notes to financial，revenue滑落 27%是因为建筑和制造segment的疲弱。Construction segment的revenue下跌了87m 是因为比较低的手握订单。而马币的回弹也造成Kimlun的 foreign exchange loss RM3.21 m。Manufacturing division的revenue下跌了5m是因为公司延迟发货給顾客的订单。
业绩小分析：
1. Revenue从FY15Q1的322m下跌至 FY15Q1的235m（-27%）,Manufacturing & Construction division的疲弱。
2. Gross Profit上升5.6m，从FY15Q1的 30.2m增加至FY16Q1的35.9m（+18.74%)
3. Net Profit上升 3m，从FY15Q1的14m增加至FY16Q1的 17m (+21.16%)
4. EPS上升0.99cents，从FY15Q1的 4.7cents增加至FY16Q1的 5.69cents (+21%)
5. Cash下跌，从FY15Q4的97m，下跌至FY16Q1的58m (-40.08%)
6. Short term borrowings 减少了26m，从 FY15Q4的 82m下跌至 FY16Q1的 56m (-32.47%)，节省interest。
7. Payables减少了18m, 从FY15Q4的303m下跌至FY16Q1的 285m (-5.87%)
2016 VS 2015
以下是bluefun对于Kimlun的calculation与analysis。
1. ROIC (RM1.00 invested capital earn RM0.22)
2. EBIT multiple (6.31 < 10.00)
3. Cash Yield (average -7.67% < +5%)
bluefun对Kimlun的未来展望：
1. 希望Kimlun尽量改善现金流，好让公司的 operating不会受到很大的影响。Kimlun宣布了 DRP(dividend reinvestment plan)，也许是因为获得更多的contract，急需现金来资助公司的 operation.
2. 提高 dividend policy至25%。 FY15 EPS23.52cents ,公司宣布了 5.8cents的dividend，或等于23.3%。预测今年的EPS可达到 26cents, dividend FY16= 26cents x 0.30 = 6.5cents。
3. 改善 profit margin至 16 - 18%，以提高 net profit margin以及 EPS。
4. Focus on 手握的订单，以提高 efficiency and maximize the profit for stakeholder。Kimlun的手握订单已经达到了大约 20b，已经足够让公司在未来的几年繁忙。希望公司会放慢脚步，去竞标那些profit margin更高的 contract，以加强公司的现金流。
bluefun 感言：
放慢脚步，珍惜当下；把握今天，创造明天。
bluefun
30.05.2016
P/S: This article is just for sharing, this is not a buy call or sell call, any trade please on your own risks.
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